作为金融人，你听说过金融市场也有传染病吗？金融管理硕士：如果答案是否的话，你很有必要读读这篇文章了。

随着经济全球化，金融市场一体化的推进，资产配置和流通的范围已经逐渐超越不同市场和国家的限制。大量的实证研究证明，某一金融市场的波动不仅受到本市场历史波动的影响，还可能受到本国其它金融市场的影响，而本国的金融市场也同时受到其它相关国家市场一定程度的影响，这也就是金融市场溢出效应。

最明显的例子莫过于本次全球金融危机，2008年美国金融危机迅速席卷全球，而全球的经济低迷也同时反馈美国,自去年年底美联储启动加息以来，全球经济金融形势成为美联储是否继续加息的重要考核指标。今年美联储本来预计四次加息，美国自身的经济和就业状况也比较好，但由于国际经济形势令人担心，美联储仍然减少了加息频率。金融管理硕士：金融市场间的溢出效应存在及其重要性已经成为共识。

在2002年以前，金融传染和溢出效应并没有严格的划分，金融传染使用的似乎更多，最早系统研究金融危机及其风险传染特征的是美国著名经济学家金德尔伯格，他著有第一部系统研究金融危机的专著《狂热、恐慌、崩溃——金融危机的历史回顾》。2002年，Diebold定义了金融传染和溢出效应的区别，金融传染特指金融危机期间的溢出效应，而溢出效应指的是任何时间任何市场之间的相关关系，之后学术界也普遍接受这一定义。

金融市场包括四个核心市场：汇市、债市、股市和货币市场。金融管理硕士：这四个金融市场的参与主体广泛、市场交易量大，在金融市场中最具研究价值，就中国来说，近些年也都经历了重要的市场化发展。

1.在外汇市场方面，2005年开始了汇率制度的市场化改革，加大了人民币汇率形成机制的市场化程度。

2.在债券市场方面，债券信用层次日趋丰富，非金融企业债务融资成本下降，债券交易主体增加，及境内金融机构推进赴香港发行人民币债券等措施使市场的广度和深度不断拓展。

3.在股票市场方面，通过逐步建立起的主板、中小板、创业板、代办股份转让系统等多层次资本市场体系，及拓宽了的机构投资者入市渠道，股票市场的资源配置和市场化功能得到强化。

4.货币市场经过多年发展，逐步形成了由同业拆借市场、银行间债券市场、票据市场等组成的多层次市场。

金融市场间的关联性通常主要体现在市场间的溢出效应上。大部分学者倾向于从均值和方差两个角度研究溢出效应：均值溢出表现为市场间价格或收益的相互影响，而波动溢出则表现为波动率在市场间的传递。金融管理硕士：均值溢出既有大小，也有正负之分；而波动溢出只有大小之分，而无正负区别。