费雪在《怎样选择成长股》中提到的方法是非常有参考价值的，核心是赚取业绩增长的钱，估值变动不是主要的影响因素，市场恐慌性形成的低估值和极度亢奋的高估值是退出的最佳时机。

估值的变化影响因素非常多，业绩变动会影响估值，但更多的是市场对未来的预期，这也是导致二级市场每笔交易都可能产生不同价格的原因。

FMBA：对于估值的运用，约翰•聂夫的投资方法经受住了时间的考验，其选股的要素如下：

低市盈率；

基本增长率超过7％；

收益有保障（大部分情况中则是改善）；

总报酬率相对支付的市盈率两者间关系绝佳；

如果市盈率没有获得补偿，不买周期性股票；

成长行业中的稳健公司；

基本面好。

低市盈率作为首要因素，可见估值判断的重要性。而估值怎样才算高或者低？FMBA：“PEG的估值方法”及“股票收益率与国债收益率的比值”可提供有效的参照。

然而，估值的判断却很难，这一点可以从投资者的业绩波动情况来验证。利弗莫尔人生的大起大落，说明对于大多数人而言估值的判断即便在短期内是正确的，也很难保持持续的正确性，而巴鲁克及时从华尔街交易中退出却体现了极高的人生智慧。

从破产清算的角度看企业的净资产与股票市值，是格雷厄姆常用的分析方法。但这种方法有明显的局限性：一方面这样的企业一般不会出现，即便出现也会很快被市场矫正；另一方面股票市值低于清算价值并不代表能够最终清算（比如国企作为控股股东），但PB对于分析大型蓝筹股的下跌空间还是非常有效的，特别是针对上证50的成分股。但股价不下跌并不代表就会上涨，也可能出现长时间的横盘。

另外，FMBA：发现市场经常出现错配现象。A股市场很多持股周期不超过一周的交易者在不停地做业绩预测，但业绩在短周期（至少在1~3个月）内通常不会出现质的变化。这时EPS（每股收益）的变化基本可以忽略不计，变化主要来自于估值，即市场情绪。在时间错配的情况下会出现很多分析不奏效的情况，这并不是分析本身有问题，而是当下的市场情绪发生了变化。

FMBA：所以说，猜估值（本质即市场预期）是一件非常难的事情，而频繁地猜估值无异于自找苦吃。