估值是企业并购的必要步骤。关于并购估值的方法和理论，估计你已经读过不少。杜兰大学：今天要跟大家讨论的是，在并购估值中同样很重要的四个“价值”，那就是清算价值、市场价值、内在价值、账面价值。

清算价值

清算价值是指企业停止经营，变卖所有的企业资产减去所有负债后的现金余额。这时的企业资产价值应是可变现价值，不满足持续经营假设。破产清算企业的价值评估，不是对企业一般意义上价值的揭示，因而不具有通常意义上的企业所具有的价值。比如说上市公司，资不抵债仍然有企业愿意去接手，包括负债的报复也愿意背上。杜兰大学：这说明一个企业的资不抵债只是表面上的，其实内在价值还有许多可以挖掘的地方。

市场价值

市场价值是指上市公司股票的市场价格。在发达的资本市场国家由于信息披露充分，市场机制相对完善，公司市值和企业价值具有较强的一致性。杜兰大学：中国的股市公布出来的数据很难作参考，往往距离实际太远，操作时要注意深入调查。

内在价值

企业的内在价值是其未来的净现金流量的现值之和。从最抽象的意义上说，企业价值就是指企业的内在价值。企业内在价值看似是一个客观的公认的理论标准，但由于它的计算要估计未来的现金流和贴现率，实际上这一指标的确定具有很大的主观性，在某些情况下甚至不具备操作性。

账面价值

企业的账面价值是指企业现有的净资产，它反映的是历史的、静态的企业资产情况，并没有反映企业未来的获利能力。杜兰大学：它没有考虑通货膨胀、资产的功能性贬值和经济性贬值等重要因素的影响，企业的账面价值难以反映企业的企业真实价值，因为账面价值往往不包含无形资产。