巴菲特的价值投资理念受到很多人的热捧，甚至被大家奉为金科玉律。金融emba：但是，对于投资方式，却有人提出了一些质疑，包括：对“本益比好（分红多）的就是好公司”、“买股票等于买公司”的质疑，在此与你分享。

本益比好（分红多）的就是好公司

金融EMBA：“价值投资者”经常津津乐道的一个话题就是，你看这个公司分红多稳定啊，现金流多好啊，分红收益多高啊，高过理财收益多少？

第一，股票分红是要除权的，除权啊，10块的股票分一块，股价变9块，现金变一块。等等，这还没完，1块里面再给你交个20%红利税，得，只有9块8了。

真是不知道这种分配意义何在。然后有人就反驳了，这是现金流，现金流你懂么。说得好像自己手里股票都是非流通股一样。

但是，退一步说，你怎么保证一个公司连续N年都保持稳定盈利和分红呢？

诺基亚不做手机了，sony破产了，苹果乔老爷出去溜弯的时候连亏了9年，一个公司的经营和人的际遇一样，往往神鬼莫测，你怎么能保证过去的数据就代表未来呢？

有人又会翻出一个论调，说长电还是要发电的，茅台我们还是要喝的。拜托，你保证10年之内可控核聚变不能达成么？前几年的时候钢铁煤炭各个都是现金奶牛，到现在就不用谈什么分红了。不是不明白，而是这个世界变化太快。

另外顺带提一句，价值传销老祖宗巴郡是从来不分现金红利的，他认为钱放在他那里比分了更有效率。

买股票等于买公司

金融EMBA：买股票等于买公司，这个道理，几乎在一切的基本面投资都奉之为公理。这个很对么？这里举两个反例。

第一个例子，A股票，上市的时候是家化工厂，没过两年化工厂干不下去啦，重组成一家煤炭企业，又过了两年，煤炭也做不下去了，重组成一家文化企业。

且不论其中股价的变化，单说公司，以前那家旧公司早就不知道哪个角落吃灰去了，但是股票还是那个股票，代码还是那个代码，你能说买股票就是买公司么。

第二个例子，有人老谈同股同权的问题，说你看同样一个公司，香港卖5块，大陆卖20，一定是我们高估了。

那也不一定，我们这儿股票还能当门票打新股，一年新股的期权价值就给你找回来8%。一样的公司，不一样的规则，所谓价值就完全改变了。

所以买股票等于买公司么？公司内在质量这个因子在影响股价中到底占多少权重呢？是百分之一百还是九十或者是另一个极端，只有一点点呢？

退一万步来说即使买股票等于买公司，然后公司欣欣向荣发展良好。股价就一定能取得好回报么？事实是残酷的，未必的。

金融EMBA：很简单一个例子，阿里曾经在香港上市过一次（那时候还没有BAT三巨头的说法，阿里虽然牛逼但是离开奠定霸权尚有距离）后来怎么着。

他回购了，第一天买的投资者临到1688退市也没有多少像样的收益，你敢说阿里不是一个好公司么？