企业在进行投融资的过程中，都需要注意哪些方面?我们常说“男大当婚，女大当嫁”，其实这句话也涵盖了企业投融资的内涵。在职研究生报名：今天就主要从这个角度谈谈企业的投融资。

　　

 

　　一、郎才女貌：项目前景

　　传统意义上，郎才女貌喜结连理，我们会更看好两人的未来。同样的道理，两家企业合资合作，项目前景要看好。最好是企业融资前的业绩就不错，新的资金注入后，锦上添花，业绩“更上一层楼”。

　　如果企业融资时经营业绩差强人意，那么双方必须要深入探讨，在投资方注入资金和资源后，融资企业能否扭亏为盈，产生效益。一言以蔽之，企业是以盈利为目的的工商注册组织，赚钱是硬道理。资本不是“活雷锋”，要投资回报，将来不能赚钱的企业当然没有投资价值。

　　二、男娶女嫁：股权结构

　　两人结婚，总要有娶有嫁。男方娶女方，则是男方“控股”。反之，男方做上门女婿，则是女方“控股”。公司只有100%的股权，不管股东是2个还是多个，总有大股东和小股东之别。

　　2014版《公司法》第四十三条规定：“股东会会议作出修改公司章程、增加或者减少注册资本的决议，以及公司合并、分立、解散或者变更公司形式的决议，必须经代表三分之二以上表决权的股东通过。”

　　通常，股权比例如果是100%称为“全资控股”，在67%以上称为“绝对控制权”，51%以上称为“绝对控股”，50%以下但是第一大股东称为“相对控股”，50%以下且不是第一大股东称为“参股”。持有公司全部股东表决权10%以上的股东，可以请求人民法院解散公司。

　　股权结构的设计很有讲究。比如持有2%的股份看似微不足道，但是如果另外两家股东各自持有49%的股份，那么在重大决策时，这2%股份的态度将会是“决定性”的。

　　在职研究生报名：对于创业企业，有一个值得借鉴的“415”原则。

　　所谓“4”，就是最初的创始团队不要超过四个，最好是三个，因为超过四个以后容易形成帮派。

　　所谓“1”是指团队中必须有个说了算的“大哥”，否则公司没有灵魂。

　　所谓“5”是指作为“大哥”应持有50%以上的股份，如此可以“号令武林”。

　　如果四个人扛枪打天下时，各持25%股份，平起平坐，遇事时自然各持己见，分歧在所难免，甚至导致兄弟反目。团队一散，公司也随即分崩离析。这种情况在商界屡见不鲜。

　　实践中，还有一种特殊现象：50%/50%的股权，有些类似于男女双方都是独生子女，不要谈谁娶谁嫁，双方一视同仁。不过在公司的层面，50%/50%的股权如同“走钢丝”，双方看似举案齐眉，往往各自“心怀鬼胎”，是很不平衡的结构，“婚后”容易出事情。

　　在有些人眼中，世界无非是物质世界，谁的权力大、谁的钱多，谁就是当仁不让的“大股东”。

　　于是现实中出现两个现象：

　　其一，国有企业拼“级别”，A公司业绩虽好，但只是处级，B公司业绩虽差，但却是厅级，两家企业合资，因为行政级别高，就得B公司当老大;

　　其二，民营企业拼财富，我有10个亿规模，你才1个亿规模，不管干什么业务，谁财大气粗，谁就当大股东。

　　上述两种情况都是本末倒置，难成善果。一般来说，谁来控股没有一定之规，新老股东都“不差钱”，合作就是为了优势互补，资源整合。所以要看相对于合资后企业的经营需要，哪一方股东有更多的资源和实力，有作为才有地位。

　　设想一下，武松和武大郎合资做生意：如果开打虎公司，当然是武松控股为宜;如果开烧饼店，当然该武大郎控股。

　　前些年“以市场换技术”成为引进外资的一项“国策”，然而在一些中外合资项目中，外方把持着技术和品牌等核心经营要素，合资公司更多的完成市场销售。即使在合资企业里占据控股地位，中方在对公司的实际控制力上依旧处于弱势。

　　三、彩礼嫁妆：产权清晰

　　张三的儿子要迎娶李四的女儿，张三要求李四的女儿和公婆共同生活，张三家里有房有车，锅碗瓢盆俱全，无须重新购买添置。

　　这种情况下，李四会有疑问：张三，你是用这些家产作为聘礼来娶我女儿吗?你家的房产证上写的是谁的名字?是你张三?还是你儿子的?有我女儿的名字吗?毕竟我女儿是要跟你儿子结婚啊，这些东西的权属事宜我要问清楚。

　　如果这些资产归属张三，万一将来儿女离婚，我李四的女儿会一无所有，这肯定不行。

　　另外，你张三家的房产是大产权证还是小产权证?车子是什么牌子，开了多少年，市场价值多少?你张三在外面是否有欠账，婚后是要我女儿和你儿子一起偿还吗?

　　这些事项就是投融资时强调的“产权清晰”。谈融资，让投资者把钱打到你公司账户上，就相当于你让别人把女儿嫁到你家里。试想：如果你公司的财务是一本烂账，资产关系混乱，存在诸多瑕疵，债权债务、抵押担保等事项复杂，投资者会把钱打到你账户上吗?

　　四、结婚以后：责任担当

　　凡事有一利必有一弊，不结婚，你觉得寂寞;结婚，你觉得不自由。婚前是快乐的单身汉，夜不归宿，没人管你;婚后二人世界，要互相负责。有的男士在这方面做得不好，让老婆抱怨：“当年你追求我时，在我这赖到半夜还不想走;结完婚可倒好，我等你到半夜，你还不回来。”

　　同样的道理，在投融资进程中，不能一方面要投资者的资金，另一方面依旧“我行我素”。你不再是“一人吃饱全家不饿”，要有责任感。

　　公司是由各方股东共同出资组建，共有权益，凡事要交流沟通，并达成共识。特别是大股东，不要倚仗控股股东地位，为所欲为，不尊重小股东的权益和意见。

　　在职研究生报名：如同一个养家的男人，哪怕老婆是全职太太，钱都是你一个人挣的，遇到事情，夫妻间也要有商有量，不能仗着自己“胳膊粗、力气大”而一意孤行。

　　五、老人庆生：关联交易

　　有过婚姻经历的人都懂得这样的差异：填写履历表，婚前父母写在“家庭成员”一栏，而婚后“家庭成员”中变成爱人和孩子，父母被弱化到“主要社会关系”栏目中。这种变化会延伸至生活的诸多细节中，比如生病住院需要家属签字，婚前是父母签，婚后是爱人签;再如婚后分家另过，户口簿单列，钱也是各花各的。

　　一言以蔽之，婚前我们和父母是一家人，婚后我们有了自己的家庭，和父母“各过各的日子”。公婆过生日，儿子当有所表示，送个贺寿红包。但这需要事先与爱人商量，而且红包最好是儿媳妇亲自交给公婆，老人会觉得更有“面子”。

　　因为儿子与儿媳结婚以后，公婆过生日，儿子出钱，属于“关联交易”，有大股东侵占小股东利益之嫌疑。关联交易可以有，关键是要“公允”。比如公婆生日给多少，岳父岳母的生日红包也得差不多。

　　现实中，有人背着爱人藏“私房钱”，悄悄交给自己的父母，这类事情引发了诸多家庭矛盾。公司也是同样的道理，大股东利用自己的实际控制权，进行利润转移、价格转移，小股东当然会有意见。

　　投融资本身是一种资源整合过程，股东与公司之间存在业务交叉或同业竞争情况，由此导致关联交易的出现，如原料采购、经销代理、资产租赁、售后服务、设备维修、抵押担保等，其间可能会出现资金占用、价格转移等情况。

　　要保证关联交易的公允性，就会涉及财务监督、信息披露、小股东权益保护等一系列问题。关联交易是一把双刃剑，用好了是优势互补，用不好就会引起互相猜忌，甚至引发事端。

　　六、婚外情：同业竞争

　　婚后背着爱人搞“关联交易”藏“私房钱”，爱人或可谅解，但是如果“红杏出墙”，在外面拈花惹草甚至包养情人，爱人怕是会“闹翻天”——因为情人和爱人构成了“同业竞争”关系，这种情况在投融资实践中经常出现。

　　最典型的案例就是曾经闹翻天的达能与娃哈哈之争。对于娃哈哈来说，我从一而终，只有“达能”这一个老公。而对于达能来说，在和娃哈哈结婚后，“家里红旗不倒，外面彩旗飘飘”，又“包养”了“乐百氏”和“正广和”等企业，引发“同业竞争”，并成为后来诸多矛盾的重要诱因。

　　《婚姻法》强制实施一夫一妻制，《公司法》却允许“一夫多妻制”。比如可口可乐在中国有五十多个饮料装瓶厂，这些装瓶厂并非可口可乐独资，而是分别与中粮、太古和嘉里三家企业合资建厂，这就是典型的“一夫多妻制”。如果可口可乐的装瓶厂全部是与中粮合资，那就是“一夫一妻制”。

　　通常，在合资协议中，大股东会限制小股东不得进行“同业竞争”，但却不会限制自己。从商业的角度，这种“不平等”也是合理的。作为行业领军企业，需要不断地进行战略扩张，走向全国甚至全球，其中必然会使用并购方式。如果他做出“一夫一妻”承诺，意味着放弃了今后并购其他企业的可能，这是不太现实的。

　　但是，“一夫多妻制”会导致市场竞争和产品冲突等，这对小股东的确有失公允。这个问题如何解决?

　　一方面，投资方要取得控股股权，融资公司估值会有额外的溢价。

　　在职研究生报名：另一方面，大股东需要对旗下不同控股子公司的业务、产品和市场做出划分和界定，以避免“实质性”的同业竞争。

　　比如A集团在南方与张三合资，在北方与李四合资，A集团需要分别与张三和李四约定，合资公司的产品各自在南方和北方销售，不得跨越市场边界。同时，A集团实施价格统一管理，不得进行价格战，或者其他方式的变相竞争。

　　七、婆媳关系：公司治理

　　婚后最难处理的事情就是“婆媳关系”。我曾经看过一则报道，一对年轻夫妇结婚三年，婆媳一起生活，媳妇提出因为忍受不了婆婆的一些习惯，提出离婚。据儿媳妇讲，婆婆酷爱自己的儿子，每天晚上后半夜两点，婆婆都会潜入小两口的卧室，亲自己儿子两口，再悄悄地溜出去。如果儿媳妇所言属实，这个婆婆确有问题。儿子娶了媳妇后，不再是你的“全资控股子公司”，作为“老股东”，需要摆正自己的位置。

　　20世纪六七十年代，“计划生育”政策尚未推行，很多人家都是三五个，甚至七八个孩子。一母生九子，九子各不同，大儿子娶媳妇算是家庭的第一个“合资项目”。万事开头难，婆婆和媳妇都是第一次面对角色，需要一个互相了解适应的过程，摩擦在所难免。另外，大儿子下面有众多弟弟妹妹，诸事繁杂，关系上需要平衡。到了小儿子娶媳妇的时候，问题就会简单很多。

　　因为，前面的哥哥姐姐都已各自结婚，分家另过，家里的“产权关系”已经非常清晰，那个“最可怕”的老婆婆已经被前几个儿媳妇给“练出来”了——她已经知道该怎么做婆婆，知道哪些事情该管，哪些事情该让“儿媳妇”甚至“孙媳妇”去管——《红楼梦》中的贾母老太太就达到了这个境界。其实，学习当婆婆的过程就是在学习“公司治理”。

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