中国金融改革，你需要了解哪些趋势？有几点你要知道：金融科技将改变中国金融版图，中国金融监管体制和框架不会大变，中国未来金融机构的产权格局会发生很大的变化，地方政府金融化倾向，资本外流或许还要持续一段时间。

金融科技将改变中国金融版图

金融科技的基础是大数据、人工智能、区块链、虚拟现实等，这些底层的基础设施利用的是互联网。中国金融科技，在全世界现在数一数二，而且它发展之快，改变之大，任何力量也难以阻挡。

大家知道，中国的第三方支付是全世界最好的，中国（也包括美国）已经在实验加区块链的支付，将来有可能在网上一对一支付。虚拟现实则可以把银行大部分柜台业务替代掉，远程在家里就可以感觉跟银行柜台一模一样，金融机构的网点收缩已经不可避免了。

人工智能在股票方面的应用，我们叫投顾，监管部门目前是禁止的，但中国在这方面的研究已经跟上了潮流。互联网技术、金融科技技术在保险的应用，中国走的很快。在职研究生报名：所以，我们在座将来搞金融、搞财富管理的，一定要花相当多的时间，好好跟踪金融科技的进展，这个进展，对我们未来金融改革和发展会产生很多颠覆性的东西。

中国金融监管体制和框架不会大变

中国金融行业分业监管，也就是“一行三会”分业监管的法律框架，是1993-2003年间，通过银行法、证券法、人民银行法、保险法基本完善的，这个法律框架短期内很难发生较大的变化。

当然也有一些例外，如经过国务院特批，银行可以持有证券公司股份，或者保险公司持有银行、证券公司股权，但是大部分仍是分业监管，不管金融集团有多大，其中的银行、证券、保险，都是作为单一的法人，不能同时开展几种业务。

多年来，中国的金融业实行分业监管，人民银行负责货币政策和金融稳定，银监会、证监会、保监会分别负责银行业、证券业、保险业监管。

证券监管和保险监管，在理论上和逻辑上与货币政策关系不大，与宏观经济也关系不大。所以，专业监管符合中国目前的体制和实际情况。

现在大家都比较纠结的，就是银监会和央行的关系。商业银行符合监管标准，以利润最大化作为行为规则，这样货币政策才有效，这是一个理论前提。为什么过去几年货币政策和银行监管会有一些摩擦？主要因为银行大量的表外业务。

2003年2月，银监会从人民银行分出来。实事求是说，2003-2013年的10年间，银监会专门监管银行类机构，应该是成功的。中国银行业这么大，资本充足率达到国际标准，基本上没出系统性风险，应该说银监会的模式是对的，分业监管是对的。

在职研究生报名：现在的问题是什么？钱荒、股灾，几个大的案例出来之后，大家对这个体制有一些怀疑。为什么有钱荒、股灾？怎样看待目前的监管体制？的确值得深入思考。

中国未来金融机构的产权格局会发生很大的变化

非国有的金融机构会越来越多，这是挡不住的大趋势。

9月末，银行类机构总资产217万亿，已经是全世界最大了。其中5大国有银行的份额，只占到80万亿，一半都不到。近年来，很多民营银行获批成立，今天的这些小银行，将来会做越做越大。

保险行业的几大保险公司是国有的，但其市场份额也在下降，非国有的保险机构发展很快，这几年大家都看得见。

证券行业本来就没有特别大的国有控股的证券公司，它是一个充分竞争的市场。其他很多非银行金融机构、类银行金融机构、类金融机构，如信托、资产管理公司、私募基金、担保公司，这些公司大部分都是非国有的。

所以大家应该看到，在未来的中国金融改革和金融发展过程中，非国有的金融机构会发展很快。特别是，很多PE类机构，基本上都是非国有的，他们投了很多企业，也是非国有的。

非国有金融机构的发展将引发人才流动格局的变化，在座的各位应该明显感觉到，大量人才都向非国有金融机构流动。

所以中国金融改革的趋势之一，就是非国有金融机构的发展壮大，以及金融人才逐渐流入这些非国有金融机构。

地方政府金融化倾向

现在地方政府办金融的热情不得了，地方政府越来越像金融控股公司，地方政府控股银行，控股信托、证券，它有土地、融资平台，可以发债、抵押，它拿出售土地的资金，发债筹集的资金又投资上市公司，把上市公司的股权又抵押，又用自己的银行做大。所以现在你把某一个地方政府的资产负债表拿来看，这个资产负债每年膨胀得都很厉害。

而且地方政府现在越来越像金融控股公司，它已经充分注意到，怎么样发挥金融的功能，来为地方经济服务，特别是最近的PPP。现在光财政部统计已经12万亿，1万多个项目，实际投资大概2万亿，大量的钱在地方政府手里。它的关键是什么？就是利用地方政府信用，可以做到跨期的资产膨胀。

地方政府现在办金融机构、引导基金、PPP、发债，非常积极，这个东西也好也坏，好在能为所有金融机构创造很多业务，坏在杠杆率、负债率、最终负债率很高。在职研究生报名：所以现在政府也非常纠结，也在讨论这事情怎么办。财政部最近已经下发文件，要求地方政府统计地方债务，这不是一般的统计，要把地方国有企业的债务也算在内。实际上地方政府的债务难以统计清楚，比如地方政府控股的银行企业，按道理讲都是它的负债，当然也都是它的资产。

资本外流或许还要持续一段时间

近年来，人民币出现了贬值趋势，外汇储备也在减少。之所以会出现资本外流，是因为我们面临一些新的问题：

一是不能重新回到行政监管或干预过多的监管轨道，这与市场化改革方向不一致。

二是人民币加入SDR后，按照IMF的规则，人民币是可自由使用货币，不能人为施加过多的限制。

三是很多国家已经把人民币作为储备货币，在全国银行间市场，很多外国银行来买我们的债权，在这种情况下，管的太严是不合适的。

四是对资本管制太严，会在国际上影响我们的市场经济地位。

五是国内资产的国际配置需求增大。随着对外开放步伐的加快，国内机构投资者和高净值人士对海外资产的配置力度逐渐加大，这种趋势也难以逆转。

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