2015年9 月12日中国社会科学院研究生院-美国杜兰大学金融管理硕士项目（MFIN）二期秋季班开学典礼在北京段祺瑞执政府旧址社科院国际所隆重举行。社科院研究生院国际文化教育中心主任王晓明教授为新学员做了细致的入学指导（Orientation）。

典礼后，MFIN项目特邀昊华能源股份有限公司财务总监、董事鲍霞女士主讲《昊华能源并购非洲煤业的战略分析》。此次公开课也是MFIN项目专业必修课《金融管理案例分析》的第一讲。该海外并购案例突破了很多以往的做法，亮点突出。本课程以案例形式，结合并购流程的各个阶段设计了十一个问题，覆盖了并购的各个节点，主要阐述了以下几个方面的亮点：

在前期准备阶段中，明确自身战略定位，将企业并购与实现企业战略目标密切配合，通过审视自身的优劣势、机会和风险，确定与自身产业链相匹配的收购目标，加强了国际化的布局。

在方案设计阶段中，充分考虑中国在南非投资的政治、法律、社会、劳工、行业等各个风险因素，在融资方式、并购会计处理方法、并购程序安排等各方面提前谋划。首先是进行充分的调研和考察，为实施并购决策方案提供有力支持。其次是加强审批，使并购项目符合双方国家的法律要求。第三是成为目标公司的第一大股东。可以更好地整合非洲煤业公司及其现有资产，最大限度实现协同效应，在非洲煤业的生产经营和管理决策等方面获得更多自主权，最大程度上实现对目标公司的有效管理，也使昊华能源未来在海外的发展战略获得较大的自主权和灵活性。第四是在自有资金不充裕的情况下，进行融资方式创新，制定合适的融资方案以小博大。支付股权交易款时通过共管账户节约资金，实现了海外并购贷款融资规模最大化和资金成本最低化。第五是提前规划基础设施。通过获得运力配额，为将来煤炭海外出口做好准备。第六是完善协议内容。在认股协议中约定昊华国际拥有同其股权比例相当的产品包销权，增加了昊华能源未来的经济增长点。第七是交易方式的创新。采取了技巧性的方式入主非洲煤业，使昊华能源达到了既成为第一大股东，又规避全面要约的风险的目的。第八是投资帐务处理创新。根据对非洲煤业的现状及未来发展的预判，昊华能源通过对会计政策及准则的认真研究和探讨，突破以往的做法，规避被投资公司战略调整及国际煤价下行给公司带来不利，实现了账务处理与战略发展的完美结合。

在谈判签约阶段中，在确定了具体并购方案的基础上，在南非行政首都比勒陀利亚举行了中南两国政府及企业间重要合作签约仪式，完成股份交割，使得非洲煤业对昊华能源的影响力有了新的认识。

在并购后整合和管理阶段中，在异地管理中从管理的方式方法上不断的研究和探讨，进行有效的战略、文化、管理整合，既实现了对目标公司的尊重与融合，又实现第一大股东对目标公司的有效管控和运营。第一是通过设立海外投资委员会、南非代表处，及时了解非洲煤业的经营动态和业务信息，了解南非及全球煤炭市场、物流市场的变化，为昊华能源高层及派驻董事的工作提供决策依据。第二是作为非洲煤业最大的股东，支持对非洲煤业管理团队进行优化，使其拥有了更加精干高效的团队、更加明确的发展愿景及更广阔的发展空间。第三是立足长远，积极推动和支持非洲煤业进行战略调整，将其定位为南非最大的焦煤公司。经过战略调整，公司拥有了明确的发展主线，与此同时也带了更多新的发展思路。第四是结合新会计准则及企业估值调整账务处理方式，避免减值损失。第五是针对非洲煤业的定位，昊华能源提出非洲煤业私有化退市的设想，为作为海外中概股的非洲煤业提供一条持续发展之道。

在课程中，通过复盘收购整个过程发生的事件，剖析方法和原理，希望能给学员们在今后资产并购和重组中提供借鉴和启示，并能够应用于实践工作当中。

MFIN项目也将在后续的课程中邀请更多在银行、证券、信托、期货、保险、融资租赁等金融实操领域内经验丰富的老师为学员讲授真实案例。这也正契合了MFIN项目致力于打造金融专业实用型人才的培养方式。